Expliquer le retour à 2 % : une nouvelle approche des communications de la Banque du Canada

16 juin 2026 – L’utilisation de plusieurs indicateurs de l’inflation sous-jacente par la Banque du Canada est essentielle pour la bonne conduite de la politique monétaire, mais elle risque de nuire à la compréhension de celle-ci par le public et de compliquer les efforts visant à communiquer clairement son orientation, selon un nouveau rapport de l’Institut C.D. Howe.

Dans « The Bank of Canada’s Communication Conundrum: How to Explain Inflation », les auteurs Jeremy Kronick, Steve Ambler et Thorsten Koeppl recommandent que la Banque du Canada réduise son recours aux multiples mesures de l’inflation fondamentale dans ses communications publiques et propose aux Canadiens une explication plus claire de la façon dont les décisions actuelles et futures du taux directeur permettront de maintenir l’inflation globale ancrée à sa cible de 2 %.

« La communication de la Banque devrai être axée sur l’inflation globale, car c’est la mesure que les Canadiens voient le plus souvent rapporté et qu’ils comprennent le plus facilement », affirme Kronick, président et chef de la direction de l’Institut C.D. Howe. « L’accent devrait être mis sur une explication claire de la manière dont la politique monétaire maintiendra l’inflation à 2 %, tout en faisant comprendre que lorsque les conditions économiques changent, le taux directeur s’ajustera en conséquence. »

Le rapport souligne que les mesures de l’inflation fondamentale demeurent des outils précieux pour les décideurs puisqu’elles aident à identifier les tendances sous-jacentes de l’inflation. Les auteurs soutiennent toutefois que ces mesures sont plus adaptées pour éclairer les décisions de politique monétaire que pour les expliquer au public. Le changement d’accent mis par la Banque sur différentes mesures peut semer de la confusion et donner l’impression que ces indicateurs constituent eux-mêmes des cibles plutôt que des éléments pris en compte dans les décisions de politique monétaire. Les auteurs estiment qu’une communication efficace de la part de la Banque devrait se concentrer sur la manière dont elle entend atteindre sa cible d’inflation de 2 %.

« La confiance se bâtit lorsque les institutions expliquent clairement leurs objectifs ainsi que la façon dont elles entendent les atteindre », affirme Ambler, professeur émérite à l’Université du Québec à Montréal et titulaire de la chaire David Dodge en politique monétaire de l’Institut. « Les Canadiens devraient pouvoir comprendre le lien entre les perspectives d’inflation de la Banque, ses décisions relatives au taux directeur et son engagement à maintenir la stabilité. »

Afin d’améliorer la transparence et la reddition de comptes, les auteurs recommandent à la Banque du Canada de mettre moins l’accent sur les mesures de l’inflation fondamentale dans ses communications publiques et de se concentrer davantage sur l’inflation globale et son évolution prévue. Ils suggèrent également que la Banque publie une trajectoire des taux d’intérêt en parallèle avec ses projections d’inflation lors des annonces de politique monétaire, comme le font plusieurs banques centrales ailleurs dans le monde. Cela permettrait aux Canadiens de mieux comprendre comment les décideurs s’attendent à ce que l’inflation évolue, et dans quelle mesure les taux d’intérêt pourraient devoir être  ajustés si les conditions économiques venaient à changer. Le rapport souligne que toute trajectoire publiée devrait être présentée comme étant conditionnelle aux données à venir, afin d’éviter les surprises tout en préservant la capacité de la Banque à réagir avec souplesse aux nouvelles informations.

« La publication d’une trajectoire des taux d’intérêt renforcerait la communication de la Banque en montrant comment elle prévoit atteindre son objectif d’inflation », affirme Koeppl, professeur à l’Université Queen’s et chercheur en services financiers et politique monétaire à l’Institut. « Lorsque les circonstances changent, les taux directeurs peuvent aussi devoir changer. Faire preuve de transparence à l’égard de cette relation améliorerait la reddition de comptes, réduirait l’incertitude et renforcerait la confiance envers l’engagement de la Banque à maintenir l’inflation à 2 %. »

Lire le rapport complet

Pour plus d’information, veuillez communiquer avec : Jeremy Kronick, président et chef de la direction, Institut C.D. Howe; Steve Ambler, chercheur résident et titulaire de la chaire David Dodge en politique monétaire, Institut C.D. Howe; Thorsten Koeppl, chercheur résident et chercheur en services financiers et politique monétaire, Institut C.D. Howe; et Raquel Schneider, agente des communications, Institut C.D. Howe, 647-805-3918, rschneider@cdhowe.org.

L’Institut C.D. Howe est un institut de recherche indépendant sans but lucratif dont la mission est d’améliorer le niveau de vie des Canadiens en favorisant des politiques publiques économiquement saines. Considéré comme le groupe de réflexion le plus influent du Canada, l’Institut est une source de confiance en matière d’analyse des politiques publiques, reconnue pour ses recherches non partisanes, fondées sur des données probantes et soumises à un examen rigoureux par des experts.

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